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案例精析:雷士照明股权之争

  1998年尾,吴长江出资45万元,他的其它两位同窗杜刚与胡永宏各出资27.5万元,以100万元的注册本钱正在惠州创立了雷士照明。

  2006年-2008年,为买下两位创始人的股份以及收购世通投资有限公司,吴长江操纵的雷士一直召募资金,引入包含软银赛富、高盛等投资者的资金。同时,吴长江股权一直被冲淡,失落第一大股东身分

  2010年5月20日,雷士照明上岸港交所,发行6.94亿股新股(占发行后总股本的23.85%),发行价2.1港元/股,募资14.57亿港元。

  2011年7月21日,雷士引进法邦施耐德电气行为计谋性股东,由软银赛富、高盛合伙吴长江等六大股东,合伙向施耐德让与2.88亿股股票。施耐德股份占比9.22%,所以而成为雷士照明第三大股东。

  2012年5月25日,吴长江被毫无征兆地“因片面来因”而辞去了雷士照明全面职务,而接替他出任董事长的则是软银赛富的阎焱,接替他出任CEO的则是来自于施耐德并正在施耐德任务了16年的张开鹏。

  第一次融资 2006年6月,毛区健丽从陈、吴、姜处融资400万美金、本人出资594万美金入股雷士。

  第二次融资 2006年8月,正在毛区健丽的牵线搭桥下,软银赛富正式确定投资雷士,叶志如借出的200万美元也到期,由债转股。

  第三次融资 2008年8月,雷士确定收购世通投资有限公司(世纪集团),但资金亏空,不得不再次私募融资。高盛和软银赛富合伙参加4656完满元,吴长江失落第一大股东身分

  第六次融资 2011年7月21日(除:其它)雷士引进法邦施耐德电气行为计谋性股东,由软银赛富、高盛合伙吴长江等六大股东合伙向施耐德让与2.88亿股股票。施耐德股份占比9.22%,所以而成为雷士照明第三大股东。

  “假使投资者具有企业持股上的控股权,然则他们自身不是做实业的人,他们须要本人如许的实业家领导雷士迅速起色,如许本事从雷士的投资上赚足利润。”——吴长江

  吴长江乃至正在出让了董事会席位之后,非但不顾虑本人的限度权旁落,反而正在上市今后还大幅减持股票,这一系列的作为都存正在着庞大的危害。

  毛区健丽第一次向吴长江供给融资时,使用精准的心境计谋,以超低的估值取得大比例的股权,转瞬就稀释了吴长江30%的股权,吴长江第一次丧失

  正在软银赛富和高盛的资金连绵进入雷士后,吴长江的股权再次碰着巨幅稀释,第一大股东身分拱手于人。

  但吴长江依旧只知本钱的逐利性,只纯真地以为投资者通过投资企业赚取企业股价价差获取利润,却不了然本钱可能放弃“江湖道义”,将企业卖给财富大鳄,从而赚取更众的利润。

  吴长江的自负满满再加上对本钱的毫无防备,此时再引入法邦施耐德,正中本钱方软银赛富和高盛合谋的罗网,也让吴长江本人的局势更为不胜。

  前文提到,雷士引进法邦施耐德电气行为计谋性股东,由软银赛富、高盛合伙吴长江等六大股东,合伙向施耐德让与2.88亿股股票,施耐德耗资12.75亿港元,股份占比9.13%,所以而成为雷士照明第三大股东。

  从股权占比可能看到,即使软银赛富和高盛就企业来日起色宗旨与施耐德杀青一概,或施耐德向赛富和高盛允诺一个有诱惑力的退出价钱,便会成为一概举止人,吴长江无论是比股权照旧比董事会席位都不占上风,会彻底失落企业限度权。

  2、行为投资者,软银赛富和高盛过分找寻便宜最大化,违背本钱公司的职业德行,干涉企业筹划。

  不消除施耐德与软银赛富及高盛有某种水平“合谋”的嫌疑,只须施耐德抵达了限度雷士照明的主意,达成企业间并购,软银赛富就可能将所持股权以更高价钱让与给施耐德。

  而据雷士内部人士揭发,施耐德的张开鹏与软银赛富的阎焱是南京航空航天大学的校友。

  果不其然,2012年5月25日,吴长江被毫无征兆地“因片面来因”而辞去了雷士照明全面职务,而接替他出任董事长的则是软银赛富的阎焱,接替他出任CEO的则是来自于施耐德并正在施耐德任务了16年的张开鹏。

  比及须要资金的时间再去找投资人是来不足的,这时找投资人往往会让本人正在商榷时处于劣势,显得底气亏空。

  吴长江正在为雷士照明引入本钱前,即是因为没有对本钱引入的危害举行评估,导致正在本钱介入后,丢失了本人对企业的限度。

  最先投资人类似是以“救世主”的身份浮现,然则投资人工了逐利可能放弃任何的“江湖道义”。于是,正在公司须要资金的时间,要负责切磋其长久筹资体例,不要过众依赖于股权式筹资,采用众种归纳的体例筹资才更能消重危害。

  正在股份被摊薄的条件下,创业者可供采取的计划有股东投票权委托或一概举止人部署,通过这些轨制部署将其他股东的投票权挪动会合到创始人手中。比方,京东商城固然经验众轮融资,其创始人刘强东股份一直被摊薄,但其依旧限度公司50%以上的投票权。投资人DST与老虎基金均将其投票权委托刘强东行使。

  企业正在引入外部本钱投资时,创始人该当故意识地扶植退出毛病,保险本人对企业的限度权,避免对公司股权的太过稀释,通过轨制部署委派董事会大局部成员来达成对公司的有用限度,这正在股权疏散的上市公司特别实用,保障了创始人对董事会的限度力。

  比方,创始人李彦宏通过公司章程规矩CEO持有的股票投票权为1股10票

  搜狐创始人张朝阳正在公司章程中扶植创始人条件——无论创始人股份何如稀释,保障其具有董事会限度席位。

  闭于董事会成员的组成、议事法则,特别是董事会何如夺职董事这方面的规矩,以及优先股股东委派的董事投票权等,这些条件正在合同里万分首要,创业者该当予以稀少体贴。正在每一轮投资进入时,创业者该当与投资人商定好董事会席位的分派,例如大的投资方派几个董事会成员,小的投资方只可派调查员,没有投票权等。

  俗话说,得民意者得全邦。正在吴长江辞去董事长职务后,大局部的经销商和员工均呈现支撑吴长江重返雷士。这与吴长江的杰出的气派和诚信待人的品行魅力息息相干,他辖下的员器材有很强的公司认同感和任务热心。

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